Wie lange geht das noch gut?

Der DAX hat sich scheinbar von den US-Indizes abgekoppelt. Auf Dauer?

In diesen Tagen wird verstärkt davon gesprochen, dass sich der deutsche Aktienindex DAX und der Euro-Stoxx-50 besser als die großen US-Indizes entwickelt haben. Das ist seit Jahresanfang durchaus richtig. Doch diese Phasen gab es immer wieder. Ist diese Abkoppelung diesmal von Dauer?

DAX besser als der S&P 500

Seit Jahresanfang hat sich der DAX signifikant besser entwickelt als sein großer Bruder aus den USA. Während der DAX um etwas über 2% zulegen konnte, hat der S&P 500 um fast 4% abgegeben. In Euro berechnet ist die Rendite seit Jahresanfang sehr ähnlich. Durch den stärker gewordenen US-Dollar hat ein europäischer Anleger währungsbereinigt einen leichten Zuwachs von ca. 1% erzielen können.

Währungsbilanz seit Jahresanfang

Das erste Quartal war per Saldo von einer Seitwärtsbewegung der Indizes geprägt. Lediglich der Nasdaq 100 musste mit einem Minus von fast 10% deutlicher abgeben. Der US-Dollar konnte gegenüber dem Euro um fast 5% zulegen.

Nasdaq mit Fehlstart in 2005

Eine erstaunlich große Underperformance zum deutschen Aktienindex weist nach drei Monaten in 2005 der Nasdaq 100 auf. Die Schere hat sich sehr weit geöffnet. Meiner Meinung nach zu weit. Wird der Nasdaq 100 weiter schwach notieren, sollte der DAX stärker nachgeben. Einen deutlichen Nasdaq-Anstieg sollte der DAX hingegen nur unterproportional nachvollziehen.

Fazit

Die europäischen Märkte sind gar nicht so schwach ins neue Jahr gestartet. Durch den starken Anstieg des US-Dollar, halten sich die Kursverluste in den amerikanischen Indizes - für europäische Anleger - in Grenzen. Wir gehen nicht davon aus, dass die Outperfomance der europäischen Aktienmärkte in diesem Ausmaß weitergehen wird. Einer fortgesetzten Schwäche der US-Aktienmärkte wird sich der DAX nicht mehr lange entziehen können.

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